用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前50g是几两 50g是一两吗(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价50g是几两 50g是一两吗格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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