4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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