周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍(r生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思éng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背(b生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思èi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影(yǐng生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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