用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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