金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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