自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展现出积极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之(zhī)调(diào)仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘(liú)彦春表(biǎo)示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估(gū)值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三(sān)年持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度(dù)配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的(de)心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台(tái)再次成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二(èr)、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度(dù)末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易方达(dá)优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写道(dào)自己(jǐ)的投资(zī)思(sī)路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸引人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用很(hěn)长一段时间来(lái)充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基(jī)本(běn)面(miàn)分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具(jù)体(tǐ)投资标(biāo)的内在价(jià)值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合回(huí)报(bào)作(zuò)为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形(xíng)下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企业(yè)形成的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出(chū)现(xiàn)在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关(guān)行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌(diē)。在(zài)海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪(dí)退(tuì)出了(le)前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特(tè)点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都(dōu)会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来(lái)市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一(yī)季(jì)度中国(guó)经济整体温(wēn)和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投(tóu)资者担心这是(shì)否只是(shì)当下(xià)复杂(zá)环境(jìng)下各(gè)种危机(jī)的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金(jīn)的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等(děng)板块(kuài)表现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地(dì)产等行(xíng)业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药(yào)替代了(le)部(bù)分(fēn)白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些由于短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一(yī)季度(dù)退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一(yī)只仍保留(liú)在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方向上非常认同其(qí)很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下(xià)的(de)研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深(shēn)入(rù)研究获(huò)得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得(dé)了(le)更(gèng)多(duō)实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要(yào)城市(shì)的(de)一二手房销售持(chí)续恢复，部(bù)分(fēn)行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们(men)可能真(zhēn)的(de)只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域(yù)医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心(xīn)的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数(shù)据”等资(zī)源优势(shì)，为全国(guó)各级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看到是(shì)积极(jí)的因素正(zhèng)在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重视的是(shì)市场的整体估(gū)值依(yī)然(rán)处于(yú)长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前(qián)选择(zé)承(chéng)受市场波动对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合(hé)适的(de)。未来我(wǒ)们依(yī)然会致(zhì)力(lì)于(yú)在(zài)优质股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本(běn)市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精(jīng)选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资(zī)风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持(chí)续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修(xiū)复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常(cháng)化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴(bà一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人o)雷(léi)反映出加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速(sù)度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们(men)认为出现金(jīn)融危(wēi)机的(de)风险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的(de)可(kě)能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在(zài)重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看(kàn)到(dào)很(hěn)多公(gōng)司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们(men)对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益。

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