在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开文章真实身高，文章个人资料简介(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jì文章真实身高，文章个人资料简介n)两年(nián)不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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