5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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