财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(c天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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