财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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