5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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