财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中(zhōng)刷数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一(yī)份则(zé)是沪市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中促(cù)进金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较(jiào)长一段时(shí)期的(de)热门词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首的大(dà)金(jīn)融板块首(shǒu)当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)预(yù)热(rè)，会议(yì)作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推(tuī)波(bō)助澜(lán)，“小作(zuò)文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却(què)获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经济温和(hé)复苏预期(qī)之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行(xíng)情的(de)结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国资(zī)含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进(jìn)，从去(qù)年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指(zh数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意ǐ)数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原来(lái)看不起的那些(xiē)低增(zēng)速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在(zài)估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指出，中字头银(yín)行目标价(jià)估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银行(xíng)股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通(tōng)证(zhèng)券(quàn)研报，国(guó)有大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来国有大行股息(xī)率(lǜ)也(yě)呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低(dī)也为调仓(cāng)提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入(rù)和(hé)较高(gāo)的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值(zhí)处(chù)于历史低位(wèi)的(de)银行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然具有较(jiào)好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部(bù)分(fēn)的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大(dà)的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革(gé)有望使(shǐ)得这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从(cóng)而提高(gāo)银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束(shù)？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市场人士(shì)认为，站在中特估背景下(xià)去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场(chǎng)行情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大(dà)金融爆(bào)发往往代表(biǎo)市场没(méi)有(yǒu)别的(de)方向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这(zhè)一成(chéng)交量与甚(shèn)至部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部(bù)分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较(jiào)为(wèi)极端的交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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