关注市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(zài)联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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