近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时(shí)企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和解放军(jūn)形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨大的(de)不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(xiù)行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本(běn)市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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