用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数="700亿(yì)白马，突曝利(lì)空！葛卫东大(dà)撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重不足，也(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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