用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称iē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wùfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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