四大国有银行(xíng)的集体(tǐ)降息惊动(dòng)市场(chǎng)，存款(kuǎn)利率正迎(yíng)来新一轮“降息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显示，5月(yuè)15日(rì)（下(xià)周一）起银行协定存(cún)款及通知存款自律上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注(zhù)意到，今年以(yǐ)来银行业已有三(sān)波存款利率下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下调；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中小(xiǎo)银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联社）下调(diào)人民币存款利(lì)率(lǜ)，调(diào)降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵(qiān)一发(fā)而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资(zī)以(yǐ)及老(lǎo)百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息息(xī)相关。那么，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经(jīng)济增速放缓的信号(hào)？市场上(shàng)关(guān)于(yú)企业、老百姓手中(zhōng)的(de)钱变(biàn)“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景来看，多(duō)方观点(diǎn)认为，本次(cì)存款利率新规(guī)主要基于(yú)三(sān)重考量(liàng)。一(yī)是(shì)符合推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景；二是对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次(cì)降息也被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本(běn)次(cì)调(diào)降中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款，都是针(zhēn)对特定存取(qǔ)需求的客户(hù)，面(miàn)向范围有限。据民(mín)生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)测算，通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)在银行存款(kuǎn)中占比不高，以四大(d头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀à)行的(de)单位(wèi)通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业存(cún)款总规模的(de)3％-4％；招商(shāng)证券银(yín)行(xíng)团队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次(cì)下(xià)调(diào)通知和协定存(cún)款利率？

　　中(zhōng)国人民银行行长(zhǎng)易纲(gāng)在(zài)近期公开讲话中提(tí)到，从过去二十年的数据看，我国实际利(lì)率总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增速这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平(píng)上，与潜在(zài)经济增长水平基本(běn)匹(pǐ)配。在经(jīng)济复苏的关键时点上，如何(hé)理解此次(cì)下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的是，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。随之而来(lái)的是，此前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调。李湛(zhàn)认为，这均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压力的必要性来(lái)看(kàn)，民生证券宏观团(tuán)队(duì)也倾向(xiàng)于认(rèn)为(wèi)，本次(cì)调整(zhěng)更多仍是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，并(bìng)且完成存款利率(lǜ)调整(zhěng)的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，“当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。此外，数据(jù)显示，国有银行一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，当(dāng)下调(diào)利率有(yǒu)助于降低银行(xíng)负债成本，推动银行(xíng)投放(fàng)信(xìn)贷的积(jī)极性(xìng)。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净(jìng)息差压力增大外，某大型银(yín)行(xíng)金融(róng)市场研究员还关注到的是国内(nèi)存款市场(chǎng)的供需变(biàn)化——近年来国内经(jīng)济(jì)受多重因素冲(chōng)击，居民(mín)消费(fèi)场(chǎng)景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变化(huà)，综(zōng)合指(zhǐ)数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节存款利率(lǜ)，只是(shì)不(bù)同银行在调整节奏、时机(jī)方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调(diào)，要有效防(fáng)范化解重点领域风(fēng)险，统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化(huà)险工作。一锤定(dìng)音之下，本次(cì)调(diào)降利率也被认为维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护(hù)动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降通知主要释(shì)放了(le)两大信号，一(yī)是减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；二是(shì)减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的观点是，调降协定(dìng)存款和通知存款的利(lì)率上限，主要目的(de)是(shì)规(guī)范银行业存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成(chéng)本(běn)。当前银行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善(shàn)银行盈利(lì)、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降(jiàng)，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降(jiàng)低实体经济融资(zī)成本进一(yī)步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分(fēn)析师董琦也认为，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降，既(jì)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力，又有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队(duì)同样(yàng)提到，新规对于规范协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序作用较大，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万(wàn)亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新(xīn)规将(jiāng)降低银行总存款付息率2头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场的影响方面(miàn)，民(mín)生证券宏观团队表示(shì)，现实中，存款利(lì)率下调有助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家(jiā)陈雳(lì)则表示，在当前整个(gè)经济(jì)复苏(sū)的大背(bèi)景下，进一步(bù)释(shì)放市场流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降息调节，对促(cù)销费无(wú)疑(yí)有(yǒu)一定的引导作用(yòng)。

　　关注三：压降银(yín)行存款成(chéng)本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)也强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。“本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政(zhèng)策(cè)之下，也有多方观点(diǎn)提到，压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安董琦(qí)关(guān)注到，当前(qián)经济修(xiū)复内(nèi)生动(dòng)力依然不强(qiáng)，外需压力没有完全缓(huǎn)解，货币政策将(jiāng)继续对经济修复带来支撑作(zuò)用，未来(lái)伴随经(jīng头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)济修(xiū)复(fù)，利(lì)率(lǜ)水平的调降还没(méi)有(yǒu)结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合(hé)——长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。

　　展望未(wèi)来(lái)货币政策的(de)走向，上述(shù)大型银行金融(róng)市(shì)场(chǎng)研(yán)究员认为，需要(yào)看(kàn)到(dào)的是，目(mù)前经(jīng)济处于修复性复(fù)苏阶段，经济(jì)恢复(fù)仍(réng)需要适度货(huò)币环境支持(chí)，同时(shí)，国内经济复(fù)苏不平衡问题依然(rán)突出，要(yào)求货(huò)币政策支持精(jīng)准有力。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限将迎调整(zhěng)的同时(shí)，有市场(chǎng)观点担心(xīn)，降息(xī)一(yī)方(fāng)面有利于刺激消费以及(jí)缓(huǎn)和银行经(jīng)营压力，但另一方(fāng)面老百(bǎi)姓、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益(yì)缩水了。在(zài)评价双方(fāng)博弈观(guān)点之前，不妨先厘清通(tōng)知存款及协定存款两个概念(niàn)的(de)定义。

　　通知和协(xié)定存款介(jiè)于定活(huó)期(qī)存款之间(jiān)，利率(lǜ)高于活(huó)期存(cún)款，但(dàn)比定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两者(zhě)的(de)共同(tóng)优点(diǎn)是，在(zài)保持(chí)资金灵(líng)活(huó)使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通(tōng)知存(cún)款是活(huó)期存(cún)款的一种，主要有1天和7天(tiān)两个期限，支(zhī)取(qǔ)时需提前1天或(huò)7天通知银行，即可按(àn)实际存期(qī)及(jí)支取日相(xiāng)应(yīng)币(bì)种档次(cì)利(lì)率计付(fù)利息(xī)，个(gè)人和企业(yè)均可(kě)以办理。当前(qián)1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指(zhǐ)企事业单位在银行开立(lì)一(yī)个具有(yǒu)结算和协定存款双重(zhòng)功能的协定(dìng)存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额(é)度的部分按协定存款利率单(dān)独计息的一种存款方(fāng)式(shì)。协定存(cún)款(kuǎn)性质介于活(huó)期和定期存款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企业办理(lǐ)，期限最(zuì)长为1年(nián)。当前，协(xié)定存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知(zhī)存款既有对公(gōng)业务，也有个人业务，但都(dōu)有一定的存款门(mén)槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是(shì)，总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，协定存(cún)款和通知存款基本上以对公活期存款为主，对一般(bān)老百(bǎi)姓的影(yǐng)响不(bù)大(dà)。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息(xī)损失(shī)，但若存贷款利(lì)率都能(néng)有所下调(diào)，也有助于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意到，央行最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过(guò)程(chéng)并非一(yī)蹴而就(jiù)，且需要(yào)总(zǒng)量政(zhèng)策继续(xù)支撑(chēng)。经济当前依然需要休(xiū)养生息，特别是在前期服务(wù)业修(xiū)复后，与制造业产生循环(huán)，带(dài)动(dòng)收(shōu)入(rù)预期改善，最终才会带动(dòng)居民与(yǔ)企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应辩证看(kàn)待本(běn)次(cì)降息(xī)。疫(yì)情以来，企业及居民形(xíng)成(chéng)了一定(dìng)规模(mó)的(de)超额(é)储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加大(dà)投(tóu)资、居民增加消(xiāo)费，促进经(jīng)济复苏(sū)。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续(xù)的(de)收入信心才会回升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业(yè)、居民收入的(de)良(liáng)性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀