作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份(fèn)的通胀数据：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出(chū)厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来(lái)核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正逐(zhú)步(bù)缓解；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在(zài)温和修复(fù)。下(xià)半年随着生猪(zhū)价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消(xiāo)费需(xū)求逐步回暖，物(wù)价水平有望(wàng)回归正(zhèng)常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正文(wén)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸rong>

　　食品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食(shí)品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累。受受生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求(qiú)带动旅游价(jià)格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高(gāo)基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国(guó)内油(yóu)煤加工(gōng)、化学(xué)原(yuán)料(liào)及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关(guān)行业价(jià)格(gé)结束自去(qù)年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续释(shì)放(fàng)、供(gōng)给相对充足的(de)影响下，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到(dào)了(le)需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理性(xìng)看待物价数(shù)据，“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面(miàn)，去年下(xià)半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动(dòng)区间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济(jì)仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复(fù)。往(wǎng)前(qián)看，去年(nián)二(èr)、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为(wèi)，应(yīng)更多关注(zhù)环比变(biàn)动情况以及核心CPI的(de)走势(shì)。而(ér)随着下半年生猪需求的回(huí)升，以及(jí)中央猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的开展，生猪(zhū)价格有(yǒu)望筑底回(huí)升，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物(wù)价水平(píng)有望逐步回归(guī)至(zhì)正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平(píng)、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。