昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(s纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次hì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(z纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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