编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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