北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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