一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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