在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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