周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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