钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而(ér)后再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时(shí)代推出(chū)第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在前，传(chu1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间án)艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其(qí)如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来规(guī)划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司(sī)公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落(luò)地(dì)的产能中(zhōng)可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起(qǐ)到对锂电(diàn)池(chí)的平(píng)衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的(de)供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让钠(nà)离子的(de)发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的(de)空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺(yì)科(kē)技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川(chuān)区(qū)工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年(nián)实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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