2022年是国(guó)内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新能源(yuán)的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受(shòu)瞩(zhǔ)目。尽管在(zài)政(zhèng)策扶持(chí)和行业高成长(zhǎng)性背景下，上市企(qǐ)业产量(liàng)不断扩大，营收(shōu)、归母净利润不(bù)断增(zēng)长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院的(de)数据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈利参差不齐。光伏设备行业(yè)主要分为5大板块，分(fēn)别是(shì)上游的硅料硅片生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工(gōng)设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏(fú)电池组(zǔ)件。利(lì)润结构(gòu)整体呈现金(jīn)字(zì)塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净增长的利润贡献(xiàn)占比就高达(dá)55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总体利润(rùn)贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价(jià)格下行预期(qī)增加，结合对(duì)企业经营数(shù)据变(biàn)化的(de)分析，可以看出：光(guāng)伏设备的上(shàng)游将迎(yíng)来降价与去库存阶(jiē)段(duàn)，这对(duì)于中下游企(qǐ)业(yè)来说意味着原(yuán)材(cái)料成(chéng)本得到控制，利于企业(yè)经(jīng)营能力(lì)提(tí)升。

　　归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)突破(pò)千亿，八(bā)成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方(fāng)向的光伏设备，市场加(jiā)大对上(shàng)市(shì)公司的扶持力(lì)度。金融(róng)界上市公(gōng)司研究院(yuàn)统计发现，行(xíng)业中48家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有33家2022年(nián)获得的政(zhèng)府补(bǔ)助较2021年增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后，与(yǔ)之同步的是(shì)上市(shì)企业经营规模不(bù)断扩大，利(lì)润(rùn)增速可(kě)观。产量(liàng)方面来看，根据国家(jiā)能源局(jú)数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏(fú)设备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福(fú)斯特、安彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱(ài)旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电(diàn)池片环(huán把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)节尤其是大尺寸(cùn)电池处于供不(bù)应(yīng)求的状态，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业(yè)归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　上游(yóu)板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡(gòng)献过半(bàn)

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的结果参差不齐，上游硅(guī)料硅片享受到光伏产业的红利，行业(yè)有竞争壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利(lì)率(lǜ)较高；而中下游多数板块(kuài)毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游的(de)硅料硅片2020年毛(máo)利率(lǜ)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁为23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组(zǔ)件。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备行业毛利率最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅料(liào)硅片(piàn)板块毛(máo)利率(lǜ)较快提(tí)升，首先是源(yuán)于供不应(yīng)求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块(kuài)可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年(nián)虽然(rán)硅片(piàn)价(jià)格波(bō)动(dòng)巨大，但从2020年以来(lái)的数据来(lái)看(kàn)，硅片价格依然(rán)处于高位。特别(bié)是上(shàng)半年硅片价格持续(xù)高位运行，硅片(piàn)需求端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代(dài)表之一通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，曾在2022年报中提及(jí)量价(jià)双升，指出受益(yì)于多晶硅(guī)产能(néng)缺口，相关(guān)产品持续(xù)扩(kuò)产，价(jià)格同(tóng)比上涨(zhǎng)显著，进而(ér)带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁(bì)垒高，深耕该(gāi)领域的企业(yè)容易形成规模效应。这(zhè)一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式增(zēng)长，平(píng)均归母净(jìng)利润增速为(wèi)172％，特别(bié)是(shì)大全能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业2022年累计归母净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通威(wēi)股份、大全(quán)能源和TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片(piàn)企业归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年(nián)总共(gòng)实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁设备行业整体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛(máo)利(lì)率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游(yóu)涉及(jí)光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整(zhěng)体而言，光伏设备中(zhōng)下(xià)游板块(kuài)2022年毛(máo)利率(lǜ)呈现下(xià)行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情(qíng)况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背(bèi)后(hòu)，是(shì)中(zhōng)下(xià)游45家企(qǐ)业2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献没(méi)有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光(guāng)伏加(jiā)工设(shè)备和(hé)逆变(biàn)器毛利率3年(nián)来基本持(chí)平，而光伏辅材(cái)和光伏电池组件毛利率下滑明(míng)显，特别(bié)是光伏电池(chí)组件成为(wèi)毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不(bù)同板块的(de)毛利率(lǜ)情况

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于(yú)沪(hù)深300的头部企业隆(lóng)基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光(guāng)伏辅材板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较(jiào)多(duō)竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由(yóu)于原材(cái)料涨价等因素影响，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下(xià)降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股(gǔ)份(fèn)的毛利率在(zài)该板(bǎn)块(kuài)第(dì)一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳(yáng)光电源(yuán)2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百(bǎi)分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出(chū)货量达77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量(liàng)已突破(pò)340GW，逆变器在(zài)全球主流市场占有(yǒu)率第(dì)一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下(xià)游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行(xíng)业写照，而(ér)自(zì)2022下半年硅(guī)料硅片价(jià)格自高(gāo)位走出下行(xíng)趋(qū)势，行业格(gé)局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年(nián)单晶(jīng)硅等硅片的阶段高点，多数硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业(yè)协会硅业分会公布的最新数(shù)据(jù)，5月11日(rì)当周(zhōu)M10单(dān)晶硅片(piàn)价格(gé)区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片(piàn)，成交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元(yuán)/片(piàn)，周环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的经营数据也可看出硅片(piàn)价格下跌(diē)对上游公(gōng)司盈利的影响(xiǎng)。今年(nián)一季度(dù)，大全能源(yuán)实现归母(mǔ)净利润29.11亿元(yuán)，同比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企(qǐ)业今年一季度存货周(zhōu)转率数据发(fā)现，无论是环比还(hái)是同比，相较而言都有明(míng)显(xiǎn)下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大(dà)全能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上(shàng)游硅料硅(guī)片面临短(duǎn)期供过于求的局面(miàn)，在清理库存的阶段下，硅(guī)片价格(gé)还有进一步下(xià)行空间。这对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏加工设备等对中下游(yóu)板块(kuài)，将能较好控制原材料成(chéng)本，对提升毛利率、营(yíng)收率(lǜ)等有(yǒu)一定(dìng)帮(bāng)助。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁