5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式　此外，一季(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言(yán).......

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