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自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密集出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持续得(dé)到(d自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实(shí)现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空(kōng自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)间较大。