昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低(d重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事(shì重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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