个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报(bào)均(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的(de)应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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