随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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