周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5阿富汗改名现在叫什么个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在阿富汗改名现在叫什么近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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