世界上女性最开放的是哪个国家

　　核心观点:在当前经济(jì)恢复的(de)不(bù)确定(dìng)性下(xià)，高股息策略有望以(yǐ)其确定(dìng)的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安(ān)全边(biān)际为投(tóu)资者提供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值处于(yú)历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策(cè)略的(de)理想增配(pèi)板块。

　　高(gāo)股息策略是以股息率为投资要素，选择股息率较高(gāo)的(de)股票(piào)并长期持(chí)有的投资策略。高(gāo)股(gǔ)息(xī)率一方面意(yì)味着公司有较高的股利支付率，投资者每年可以获得较高的股利(lì)收入作为绝对收益，另(lìng)一方面意味(wèi)着公司(sī)估值较低，因此具备一定的(de)安全边际(jì)，而且投(tóu)资(zī)的成本相对较低，长期持有还可以节税。从(cóng)历史表现上来看(kàn)，高股息策略的安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌，防御(yù)性(xìng)更强。从(cóng)当前宏(hóng)观经济的角度(dù)来看，疫(yì)情三年后经(jīng)济恢复仍然有(yǒu)较(jiào)大(dà)的不确定性；从大类资(zī)产(chǎn)的投资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收益(yì)率在下行。因此(cǐ)以银行板块为(wèi)代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略有望取得相对不错的收(shōu)益。

　　高(gāo)股息率想要取(qǔ)得较(jiào)好的收益就需要满足以下几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股(gǔ)息(xī)端需要(yào)有一贯较高而且(qiě)稳定的(de)分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前提就(jiù)是(shì)行业基本面需要稳定(dìng)；3）在分母部分也就是(shì)股价(jià)端(duān)估值(zhí)低，因(yīn)此(cǐ)安全边际比较高，下降空间有限，波动(dòng)性较(jiào)低(dī)；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股价有进一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银行(xíng)过去(qù)三(sān)年的(de)现金分红(hóng)率整体都在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大(dà)行(xíng)最(zuì)高(gāo)，其次(cì)是股份行和城商行，农商行(xíng)相对(duì)低一些。2）银行高分(fēn)红的背后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来看，上市(shì)银行整(zhěng)体营收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季度(dù)集中迎(yíng)来(lái)资产重定价(jià)的情况(kuàng)下能(néng)够(gòu)保持(chí)正增殊为(wèi)不(bù)易。上(shàng)市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同贡献利润释(shì)放(fàng)。预计随着大行(xíng)重定价的压(yā)力过去(qù)以及二三(sān)季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而(ér)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率的下(xià)行和理财资金(jīn)赎回的(de)趋缓也会使得负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下半年提升。资产质量方面银行板块(kuài)处于(yú)历史较优水平，上市(shì)银行不良(liáng)率(lǜ)继续(xù)环比下降(jiàng)，基本处在2014年(nián)来(lái)历(lì)史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前(qián)银行(xíng)板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板(bǎn)块中最(zuì)低的。而从2010年到现在(zài)的历史数(shù)据来(lái)看，银(yín)行板块(kuài)的PE分位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较(jiào)低的水平。因此银(yín)行板块的配置安全边际和性价比(bǐ)较好，作为(wèi)低且稳定的分母(mǔ)也保证了(le)其比(bǐ)较高的股息率。4）银(yín)行板块作为“国(guó)资含量”比较高的板块，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)世界上女性最开放的是哪个国家估后有比(bǐ)较不错的表现，国(guó)资持股比例和(hé)今年(nián)以来的(de)涨幅也有43％的正(zhèng)相关(guān)性，中特估有望(wàng)为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的(de)附(fù)加资本(běn)利得。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件：经(jīng)济下滑超(chāo)预(yù)期，经(jīng)济恢(huī)复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证(zhèng)券研究所研究(jiū)报告：《银行板(bǎn)块(kuài)与(yǔ)高股(gǔ)息策略：世界上女性最开放的是哪个国家稳定(dìng)收益(yì)的溢价》

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