当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可(kě)能(néng)期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国经蓝宝石的寓意是什么济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(蓝宝石的寓意是什么jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　蓝宝石的寓意是什么“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内(nèi)外(wài)供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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