个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试(shì)点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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