银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少五(wǔ)次停(tíng)牌，股(gǔ)价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报(bào)》报道，知情人(rén)士(shì)说，几个星期以来，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)已在为其(qí)部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在(zài)的(de)收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可(kě)能(néng)的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助，或(huò)者(zhě)由(yóu)美国联邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所有存(cún)款提(tí)供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫(gōng)或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知(zhī)道这家(jiā)银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去，也不(bù)知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公司是否会(huì)对(duì)此(cǐ)家银行发表“破(pò)产声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接(jiē)管）目前(qián)正变得越来越有可(kě)能，因为第一(yī)共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌(diē)幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评(píng)论称，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原(yuán)油库(kù)存降幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对(duì)美(měi)国经济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加，油(yóu)价周三延(yán)续(xù)前一交(jiāo)易(yì)日的跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道(dào)称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共(gòng)和(hé)银行从(cóng)美联储取(qǔ)得(dé)融(róng)资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以(yǐ)及(jí)由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副总经(jīng)理程小e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数勇看来，对于(yú)美联储(chǔ)货币政策，大概率(lǜ)还(hái)是维(wéi)持加息的大(dà)方向，只不过加息力(lì)度会维持(chí)25个基点，不会像去年那(nà)样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)具有很强的(de)粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅(jǐn)仅(jǐn)回(huí)落(luò)了(le)1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美(měi)国银(yín)行业危机引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算当前美国(guó)私人(rén)部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出(chū)现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引发美联储货币政策(cè)转向(xiàng)。从(cóng)历(lì)史上(shàng)美联(lián)储加息的经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因(yīn)经济减速而(ér)转向。此外，美(měi)国地区银(yín)行担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌(diē)，但由(yóu)于当前美国(guó)商业银行(xíng)危机主要(yào)是资(zī)产负责错配，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产品层(céng)层嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初同(tóng)样(yàng)认为，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能性是(shì)较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不(bù)会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速度(dù)和(hé)积极性非(fēi)常高，在这种形(xíng)式下，去押注(zhù)系(xì)统性风险(xiǎn)发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场认为有一(yī)定降(jiàng)息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失控的风(fēng)险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不(bù)会(huì)在(zài)7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对(duì)于美国通胀将从几十年(nián)来的最高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球知名机构的(de)基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一(yī)方是安联(lián)环(huán)球投资和西部(bù)信托(tuō)等公司认为(wèi)，美联储和其他央行将在加息方面取得胜(shèng)利，即(jí)使这意味着继续(xù)加息(xī)、控(kòng)制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美联储(chǔ)和其他央(yāng)行(xíng)的政策制定者是(shì)否真的愿意(yì)冒让数百万人失业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行们最终可能不得不(bù)做(zuò)出妥协，容(róng)忍(rěn)高于(yú)目(mù)标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国(guó)消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美国居民消费来看，高利率(lǜ)和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说明未来美国经济继(jì)续减(jiǎn)速也(yě)是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由于(yú)美国居民消(xiāo)费支出(chū)增(zēng)速虽然在下滑，但在2月还(hái)是维持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出(chū)发(fā)市场系统性泡沫(mò)，通过贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民(mín)利息支出占可支配收入的(de)比(bǐ)例(lì)越来越高，未来并不(bù)排除由于经济严重减(jiǎn)速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的美国(guó)居(jū)民部(bù)门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀高利(lì)率经济下行的环境下，居(jū)民部门的资产负(fù)债表和(hé)收入状况边际上会(huì)有恶化也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去(qù)杠杆，本身资(zī)产负债(zhài)处于(yú)一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即便(biàn)消费(fèi)信心在恶(è)化，即(jí)便银行(xíng)利率(lǜ)在飙升，美国居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍(réng)然在继(jì)续扩张，这显示(shì)着(zhe)美国居(jū)民部(bù)门的需求仍(réng)然(rán)十分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经验看，海(hǎi)外加(jiā)息结束到降息之间就是一个(gè)容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激发(fā)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)中国这边的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已经(jīng)看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看到，在中国没有更多刺激政策(cè)的情况下(xià)，市场(chǎng)对全(quán)球经济(jì)的预(yù)期(qī)想要进(jìn)一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下(xià)，近日A股的(de)主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认(rèn)为，今(jīn)年大的宏观周期和前几年有(yǒu)所不同(tóng)，国内(nèi)和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的(de)政(zhèng)策部(bù)门(mén)应对危机(jī)的(de)速度又很快，所以不至(zhì)于出现单(dān)边的(de)持续性(xìng)共(gòng)振，这就(jiù)导致(zhì)各类(lèi)风(fēng)险资产难(nán)以出现大幅度的流畅(chàng)单(dān)边行情，比较合适的(de)操(cāo)作思路应该是“在下跌(diē)时不(bù)过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)有色金属研(yáe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数n)究总监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背(bèi)景和(hé)一个触发因素，一是临(lín)近美(měi)联储(chǔ)5月份议息会议，加息(xī)25个基(jī)点的概率(lǜ)升至(zhì)高位(wèi)，市(shì)场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面临国(guó)内五(wǔ)一假期，资金提前流出规(guī)避(bì)不确(què)定性风险；三是前一(yī)晚欧美银(yín)行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场(chǎng)对银(yín)行业危机蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情(qíng)绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下行的直接触发(fā)因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪对市场的扰动(dòng)较大。市场一直在衰退(tuì)论和(hé)加息预(yù)期(qī)之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论(lùn)升温又会使得加息(xī)预期降低。加息(xī)预期(qī)降低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加(jiā)息不应(yīng)停止，市(shì)场又继续(xù)预测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金(jīn)属分析(xī)师何燕艳(yàn)表示(shì)，此外(wài)，国内面临五(wǔ)一(yī)假期，之前看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢慢平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部(bù)分(fēn)品种还在(zài)区(qū)间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有(yǒu)色金属的(de)传统旺季，4月(yuè)的(de)开局(jú)延续了需(xū)求的强(qiáng)预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生(shēng)铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开(kāi)工率(lǜ)却出现接连下降，社会(huì)库存(cún)虽(suī)然持续去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业(yè)订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就意(yì)味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情(qíng)况，或(huò)者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动节(jié)假期(qī)即将到(dào)来，资金从有(yǒu)色(sè)市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日(rì)有色(sè)价格e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数快速回(huí)落也是近段(duàn)时间对(duì)利(lì)空因素(sù)的集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)出(chū)现了(le)高位停滞，没有进一步(bù)的增长，可能和旺季(jì)慢慢过(guò)去也有关系(xì)。此外(wài)，4月(yuè)的总(zǒng)体预测(cè)值(zhí)普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不(bù)大，但也没能有(yǒu)力(lì)提(tí)振需求。不(bù)过，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价格一旦大跌(diē)到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之下走势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于一(yī)致(zhì)，主流观点认为加息已近尾(wěi)声，最坏的(de)时候已(yǐ)经过去，但今(jīn)年可能不会(huì)降息。我(wǒ)们要(yào)警惕这种(zhǒng)市场过于一(yī)致的情(qíng)况。因(yīn)为(wèi)美通(tōng)胀高位持续(xù)，美联(lián)储的结果导向很可(kě)能使得加息时间或者幅(fú)度超预(yù)期，这(zhè)样市场就(jiù)会有超预期(qī)的下跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板块多数品种供(gōng)应增(zēng)加总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应(yīng)的增(zēng)速，整(zhěng)个(gè)周期是向下而(ér)不是向上。因此，我对(duì)整个板块还是持中(zhōng)线(xiàn)偏空(kōng)思路(lù)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)预期，更多的是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的需求(qiú)预期，展大鹏认(rèn)为，其对(duì)有(yǒu)色板块的短(duǎn)期或短线影响并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著，短期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突(tū)发未知的风险事件，从而放大了价格(gé)短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数