5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念lái)港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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