金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)或(huò)资(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来zī)金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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