5月迎(yíng)来开门(mén)红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对(duì)于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看法分歧较(jiào)大，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商(shāng)发布(bù)了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出炉，传媒、银行(xíng)关注度提升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐(jiàn)了154只(zhǐ)金股，从行业来看(kàn)，机(jī)械设(shè)备(bèi)行业板块(kuài)暂时是5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定程度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分(fēn)化(huà)，传媒板(bǎn)块关注度(dù)提升最为明显，计(jì)算机板块关注(zhù)度则快(kuài)速(sù)下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走势相互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸(mào)零售的关(guān)注度(dù)也小幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游市场的(de)火爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集中度来(lái)看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同时被2家及以上的机(jī)构(gòu)共同推荐(jiàn)。其中三只(zhǐ)传媒股同时获(huò)得3家(jiā)以上机构推(tuī)荐，分(fēn)别是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻(luó)辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月(yuè)金股策略表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数(shù)收益(yì)，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈利，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体(tǐ)现(xiàn)在热门(mén)金股上则(zé)表现(xiàn)为“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精(jīng)测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅(fú)最高的(de)金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情(qíng)怎么(me)走？机(jī)构多数持(chí)保守看(kàn)法(fǎ)

　　各(gè)大券(quàn)商对五月份的投(tóu)资(zī)方向做了预判，综(zōng)合多(duō)家观点，券(quàn)商们对五月的大(dà)盘的看法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议多看少动(dòng)，推荐较多的行(xíng)业是(shì)电气设(shè)备、消费、医(yī)药(yào)、军工，对地产股(gǔ)的走势机构(gòu)有分歧(qí)，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期(qī)的机会。

　　安信策略阐述了(le)美(měi)国(guó)股票投(tóu)资的一(yī)个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市(shì)场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报下跌(diē)，平均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的(de)陆续推出和开工)不会(huì)停止;同(tóng)时，管理层对信用风(fēng)险(xiǎn)及资产价格风险的容忍(rěn)度正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回下行(xíng)通道、通胀继续低位(wèi)徘(pái)徊的经济周期(qī)格(gé)局下，只托不(bù)举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无(wú)高(gāo)度的现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震荡(dàng)格局，长期看二级(jí)市场估值体(tǐ)系国际化是趋(qū)势(shì)，优(yōu)质成长有望迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做(zuò)一把反弹，国企(qǐ)改革红利释放(fàng)非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的(de)背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增(zēng)加资本，减负债会带(dài)来(lái)经济收缩压(yā)力，增资本会带来股票供(gōng)给压力，市场尚未走(zǒu)出(chū)这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济(jì)下行压力(lì)暂时有(yǒu)所缓和，但(dàn)尚无法(fǎ)期(qī)望经济会出现持续或者大(dà)幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性的(de)，不(bù)意(yì)味着(zhe)流(liú)动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付(fù)打破预期影响(xiǎng)仍(réng)难以出(chū)现改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预(yù)期增加股票供(gōng)给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资策(cè)略(lüè)观点，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相(xiāng)对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料(liào)等一线白(bái)马等业(yè)绩增长确定性(xìng)高、估(gū)值不高(gāo)，可以(yǐ)有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展(zhǎn)望(wàng)5月(yuè)市场环境(jìng)，一些积极因素正出现，将给市场带来一(yī)些(xiē)阳光：(1)宏(hóng)观面，政策(cè)底限思(sī)维(wéi)仍(réng)在(zài)，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从管(guǎn)理层的政策取向来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期打破概率(lǜ)偏低，震(zhèn)荡市特(tè)征没(méi)变。短期市场下(xià)跌后5月(yuè)有些积极因素出(chū)现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分(fēn)析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次(cì)的微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲来自房地(dì)产等领域带来(lái)的经(jīng)济下行动能，基本面预期很有可能下(xià)修;再次，改革(gé)和结构调整(zhěng)依然是政策主要目标(biāo)，政(zhèng)府不托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不(bù)利(lì)影响。监管部门(mén)的维稳措施亦(yì)难以改变基本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继(jì)续维持弱势下(xià)跌格局。

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