5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞(fēi)生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来持续处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为老赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医(yī)药板块是否(fǒu)还有新的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性很强

　　天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155106964.png">

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一(yī)季度的影响将会(huì)逐(zhú)步消退，医(yī)药行(xíng)业(yè)的基(jī)本面正继续得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相(xiāng)比，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外）存在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发(fā)支出(chū)占(zhàn)收入的比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域(yù)，医药(yào)板块中具有较好成(chéng)长能力的低估(gū)值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出(chū)并(bìng)未增加(jiā)太(tài)多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什(shén)么(me)，国内的(de)医疗行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先，结(jié)构性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如在过(guò)去的三年中，港股创新药企的(de)年化营(yíng)收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现高速(sù)发(fā)展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前(qián)在总需求复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，医药(yào)板块中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医(yī)疗新基(jī)建(jiàn)再获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员会召(zhào)开(kāi)新闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移(yí)、区域平衡布(bù)局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下(xià)移，不(bù)断提高(gāo)县级医院的综合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的(de)对(duì)口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的(de)基(jī)础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出(chū)，在接(jiē)下来(lái)的工作中，将(jiāng)继(jì)续推进临床(chuáng)重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓重(zhòng)点加强群(qún)众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿(ér)科、精神(shén)病(bìng)学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成(chéng)预(yù)期的(de)建设任(rèn)务。随着(zhe)具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材(cái)、生命信息设(shè)备(bèi)和心血管耗材相关的板块将会有较大的发(fā)展空间。其中的(de)个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着(zhe)国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策(cè)，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机(jī)构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生(shēng)领域(yù)的基础设施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗(liáo)器械市场(chǎng)的(de)快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的(de)优势加速(sù)进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械(xiè)的龙头厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道(dào)和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓