随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保(b湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少ǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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