美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们(men)在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调(diào)油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下(xià)游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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