华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断世界上哪个国家女人最开放(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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