4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mi佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次án)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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