财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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