昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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