“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大(dà)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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