近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到游(yóu)族网络、普思(sī)资(zī)本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(tuō)口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒zhòng)审美的(de)不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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