周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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