金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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